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加拿大：中小公司上市新選
2007-03-27 08:24 《環球财經》雜志 | 多倫多證券交易所面向全球開放資本庫模式(CPC)，爲中國企業進入北美市場提供了極具吸引力的切入點。
加拿大多倫多證券交易所(Toronto Stock Exchange簡稱TSX，以下簡稱多交所)面向全球開放資本庫模式(Capital Pool Company，以下簡稱CPC)，這是針對中小企業專門設計的一種上市方式，爲中國企業進入北美市場提供了極具吸引力的切入點。
此前，這種方式僅面對加拿大國内企業。據賽伯(北京)管理咨詢有限公司執行董事劉雙慶預測，今年年中将會有中國公司以CPC方式登陸多交所。
CPC是多交所獨有的融資方式，非常巧妙地解決了金融機構與中小企業間在成本、風險、利潤等方面的兩難處境。
相對于其它融資方式，CPC方式風險小、成本低、時間短，目前該方式已經在加拿大本土運作超過20年，1600多家企業通過這種方式登陸多交所，成功率達到95%以上，是一種較爲成熟的融資方式。
2005年12月，多交所面向全球開放CPC方式，2006年，多交所開始向中國推廣這種方式。目前，中國概念的CPC上市企業總共三家，但都不是大陸本土的“草根”企業，而是利用公司的海外背景，在CPC向中國推介初期以中國概念進入加拿大金融市場。劉雙慶向《環球财經》記者介紹說，目前，已經有一些中國公司通過中介機構與多交所接洽，預計今年5、6月份将會有中國公司以CPC方式登陸多交所。
CPC方式體現這樣一種理念：在一個有成長前景的公司中，高素質的領導層是重要的資産，他們知道如何找到所需要的人，整合公司所擁有的資源，将創新的技術、構思轉化爲生産力，并以此吸引到風險資本的投入。
CPC方式融資本質上可以概括爲“企業通過與上市的資本庫公司合并，從而獲得上市資格”。
具體程序是，先由有資信記錄的專業投資人在加拿大注冊成立一家上市公司(資本庫公司)，交由專業人士組成的管理小組去開發一項預期有發展前景的項目，該CPC公司成立之初就可以通過首次公開發行上市(IPO)實現初次融資，從而形成資本庫公司雛形。
資本庫模式能夠幫助上市公司吸引大量具有豐富金融市場經驗的投資者。多交所對CPC公司董事會成員的組成有十分嚴格的規定，要求必須包含投資的相關行業上市公司高管、行業内專家、專業律師、會計師等。
按規定，發起成立CPC公司需要20萬加元種子資金，資本庫公司利用這些資金在成長性公司中尋求投資機會。
有别于傳統的首次公開上市，CPC公司的首發上市要求比較低，CPC公司除了種子資金外，可以在沒有任何其他資産、經營與收入的情況下，首期募集資金20萬加元到190萬加元，平均約70萬加元到80萬加元。CPC公司所募集資金用途爲支付合并費用，餘款可以用做經營資金。
CPC公司要在公司成立24個月内找到一家實業公司并與之合并完成。完成并購的公司上報多交所相關監管部門，即可以成爲上市公司，取得上市公司相應的融資渠道。通常在完成合并的時候，CPC公司會安排一次私募融資。
按照加拿大資本市場的慣例，适合做CPC融資的非礦業能源類企業通常符合的标準應該是有一定規模及高成長性、或是長期并穩健成長性的企業；礦業能源類企業關鍵是要求儲量及法律手續完備。
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