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加拿大證券市場的概況
2007-03-18 11:28 環球華報 | 一、加拿大證券市場的概況
加拿大證券市場由多倫多證券交易所（TSX）、多倫多創業交易所（TSXV）和CNQ交易所三個交易所組成，TSX爲主闆市場，具有153年的曆史，是世界第七大、北美第三大證券交易所，截止到2004年10月，共有1776家公司在多倫多主闆市場TSX挂牌，總市值爲14,630億加元（現時1加元約等于0.84美元）。目前TSX日平均交易量約爲35億加元，2003年總融資額爲260億加元。TSX适合于有着優良業績的成熟公司或具有良好産業化前景的先進技術型公司，很多在TSX上市的公司也同時在紐約交易所上市。
TSXV是多倫多交易所的創業闆市場，具有100年的曆史，它是全球最大的創業闆市場，有2200家上市公司，總市值220億加元，日平均交易量約爲3400萬加元。2003年度共完成包括公開發行和私募等融資項目2276個，總融資額23.8億加元，每個項目平均融資額爲105萬加元。TSXV适合于有一定業績或經營曆史并希望籌集一百萬到五百萬加元資金的企業。TSXV的前身溫哥華證券交易所素以礦産勘探行業融資而聞名于世，近年來又被公認爲協助各類新興産業——諸如高科技、制造業、生物醫藥、電腦軟件、國際互聯網網絡開發領域的證券交易所，其入市門檻較低。TSXV的另一個職能是向其他幾家交易所輸送新生力量，每年都有一定數量的上市公司在TSXV “畢業”進入到規模更大的股票交易所。例如2003年有47家創業闆的公司上升到多倫多主闆市場，占當年主闆市場新上市公司總數的36.7%。
CNQ是一個新近成立的交易所，成立于2004年5月，起初的功能定位爲自動報價系統（類似于納斯達克的OTCBB）。CNQ的成立使加拿大資本市場更加活躍、更具競争性，目前已有39家公司在CNQ上市。CNQ以其特别的管理方式區别于傳統的交易所，它以上市公司的信息透明化爲監管原則，充分發揮其上市成本低、速度快的優勢，在信息透明的前提下盡量少幹預上市公司的運作。CNQ适合于急于以低成本上市并急需少量資金的公司。
二、加拿大證券市場與其它海外市場的比較
與香港證券市場相比，加拿大證券市場的規模要大。截止到2004年10月底，香港主闆市場有881家上市公司，總市值59,350億港币，香港創業闆GEM有200家公司挂牌，總市值約630億港币，日平均交易量約150億港币。相對于新加坡市場來講，規模上的差距就更大了。新加坡市場主闆和創業闆市場僅有605個上市公司，總市值4,320億新币，日平均交易量7億新币。（見圖1）
圖1 單位：十億美元
交易所 上市公司數量 總市值年交易量
紐約 11,329 9,692
Nasdaq 2,844 7,068
TSX主闆（+TSXV） 1,776（+2,200） 1,200（+18） 724
香港主闆（+GEM） 881（+200） 763（+8） 296
新加坡 605 262 92
從上市數量看，加拿大證券市場是香港市場的3.68倍，是新加坡的6.57倍；從總市值看，加拿大證券市場是香港市場的1.58倍，是新加坡市場的4.65倍；從年交易量來看，加拿大證券市場是香港市場的2.45倍，是新加坡市場的7.87倍。從上市公司數量、總市值和年交易量三個指标上分析，反映出加拿大證券市場規模比我省企業上市主要涉及的香港和新加坡市場要大得多，占有較大優勢。
與美國證券市場相比，加拿大市場的上市門檻和費用較低，另外，由于美加經濟和證券市場的緊密關系，在加拿大上市的公司在适當的時機可以相當容易轉換到美國市場上去。由此可見，從北美市場一體化角度來看，可以得出北美資本市場融資的空間巨大。
三、加拿大創業闆的上市标準
由于各個交易所的上市标準不同，每個交易所又有不同等級的上市标準，在此用多倫多交易所創業闆TSXV的上市标準來說明加拿大交易所的上市标準。一般而言，TSXV的上市标準相對于多倫多主闆市場要低一些，相對于CNQ又高一些。
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